加拿大利率维持不变，滞胀阴影影响货币政策空间

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【加拿大利率维持不变，加拿间滞胀阴影影响货币政策空间】

⑴ 最新调查显示，大利所有受访经济学家一致认为加拿大央行将在4月把隔夜利率维持在2.25%不变。持不策空其中，变滞币政41位经济学家中有33位预测这一利率水平将持续到2026年底，胀阴这一共识较三月份调查中的影影25位显著增强，反映出市场对加拿大政策利率长期稳定的响货预期已经成为压倒性多数。

⑵ 伴随着利率的加拿间稳定，增长与通胀数据呈现双重僵局。大利预计2026年核心通胀率为2.3%，持不策空GDP增长率仅为1.2%。变滞币政这组数据与1月的胀阴调查完全一致。滞胀的影影局面使得降息无法刺激增长，而加息又不敢轻举妄动以控制通胀，响货成为锁定利率的加拿间根本原因。

⑶ 尽管在霍尔木兹海峡封锁背景下，加拿大作为能源净出口国理论上应获益，但2.3%的核心通胀剔除能源后依然顽固，暗示价格压力已经深入服务业和住房等非贸易品领域。加央行面临两难局面：降息将加剧通胀，升息则抑制微弱的增长。

⑷ 从中长期来看，经济学家对利率路径持谨慎态度，原因在于特朗普时期的关税言论和能源供给波动带来的双向不确定性——若关税冲突升级，可能损害加拿大出口；若能源价格飙升，则可能加剧输入性通胀。因此，政策调整可能面临逆风。

⑸ 后续的焦点在于加拿大央行是否会在今年被迫打破这种“无所作为”的共识。如果原油价格因海峡局势继续上涨，使核心通胀逼近3%，降息预期将被加息预期所取代；相反，如果美国需求衰退影响加拿大出口，则利率的稳定共识将受到经济减速的严峻考验。